结合最新的公募基金持仓，市场整体股票仓位维持高位，未来增量资金可能需要关注公募基金新发行规模能否明显好转；热门赛道持仓集中度继续回落。结构上，TMT领域仓位明显提升但整体仍处于标配状态，暂未出现交易过度拥挤。向前看我们认为A股市场整体估值仍不高，近期波动调整无碍中期表现，市场机会仍大于而风险。配置上，我们认为TMT板块仍有政策及产业预期支持，但部分人工智能相关主题上市公司经历前期大幅上涨后，大股东减持计划增多，一季报业绩集中披露期可能加大股价波动。伴随后续增长预期修复，行业基本面逻辑可能重新重于主题逻辑，市场风格也可能更加均衡。